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关于时长，还有个很有意思的例子，朋友圈从刚发布到现在，用户的每个人的好友可能越来越多，理论上里面的内容也越来越多。但是大家可能想不到的一点是，随着你的好友越来越多，内容越来越多，每个人每天在朋友圈里花的时长却基本是固定的，大概就是30分钟左右。当好友少的时候，你会看得更认真一些，更慢一些。当好友多了以后，你会放得更快一些。

微信和很多产品不一样的一些点，会在很多地方体现出来。比如，很多APP到了春节等特定节日的时候，就把logo和界面变成红的、黄的，变成像番茄炒蛋一样。但是微信不会这么做。很多人可能会问我们为什么这么坚持。这次的公开课我把时间放在晚上，其实还有一个原因，就是如果认真准备一个东西来跟大家分享，那我很有可能会超时，在晚上这个超时的空间是很大的。

小面积的信用债违约或将呈常态化趋势与2016年上半年的“违约潮”相比，今年以来密集爆发的违约事件所涉及的债券只数及债券余额都不及前者，而且今年违约事件频发的背景也有一定的特殊性。一方面，受趋严的金融监管环境影响，部分企业的外部融资渠道受到限制。2017年以来，金融去杠杆政策的持续推进使得全社会信用条件不断收缩。今年4月末，社会融资规模存量181.41万亿元，同比增长10.5%，增速比上年同期下降了2.2个百分点。在严监管的背景下，非标业务受到更多的限制，非标转标的加速推进增加了商业银行的资本占用，银行一定程度的信用收缩对融资渠道较窄的企业现金流产生较大影响。另一方面，部分企业自身的经营问题集中暴露，再融资受阻成为其最后一根稻草。今年违约事件的一大特点就是民营企业居多，这类企业多存在主业不强、盈利状况不佳等特点。同时，在经历了前几年的大规模加杠杆后，这些企业本就埋下了财务成本较高、债务结构不合理以及风险管控不严格等一系列问题，债券和债务的集中到期对其现金流产生较大冲击。而且，信用债违约事件的发酵加重了市场的避险情绪，进而使得发行主体通过借新还旧来维持资金运转的可能性大大降低。同时，在国际利率普遍上行的背景下，企业的海外融资也变得更加艰难。

据了解，合作论坛是首次由中国税务部门主导发起并主办的高级别国际税收会议，来自意大利、瑞士、法国、德国、比利时、加拿大、俄罗斯、英国、日本、哈萨克斯坦、阿联酋、科威特、尼日利亚、印度尼西亚等85个国家（地区）税务主管当局负责人或其授权代表，以及16个国际组织、多家学术机构和跨国企业代表出席论坛。合作论坛成立了非营利性的官方税收征管合作机制，由理事会、秘书处、“一带一路”税收征管合作论坛、“一带一路”税收征管能力促进联盟，以及专家咨询委员会构成。开幕式上共有34个税务主管当局签字成为机制理事会成员；22个税务主管当局和国际组织签字成为机制观察员；11名国际知名税务专家加入专家咨询委员会，成为咨询委员会委员。

其次是地域因素。2013年至2015年四川地域信用风险持续暴露，2015年至2017年，四川省银行业金融机构不良贷款率分别为2.45%、2.52%和2.61%，这与成都银行不良率重新抬头几乎同步。2013年以来，四川多家民营担保公司经营陷入困境、丧失担保能力，导致其担保的贷款五级分类相应下调。2014年仅因四川最大的担保公司汇通担保失去担保能力，导致成都银行新增不良贷款余额3.94亿元，占当年末该行不良贷款总额的26.53%。“这也进一步说明成都银行近几年不良攀升是新问题，不是历史问题。”有业内人士表示。

境外融资成本快速下行，较境内融资成本差异大幅收缩，部分公司开始增加境外发债计划。年初以来境外融资成本快速下行，如果不考虑汇率因素，目前境内外投资级收益率已基本持平，高收益方面境外较境内的融资成本溢价也呈现大幅收缩态势，加之一季度境外市场需求整体较强，部分企业可能开始增加境外发债计划，据我们了解，部分额度已经使用完的企业已经获取新额度或者正在积极申请新额度，新债供应可能承压。